Наступят ли для SES счастливые дни?

Единственным негативным моментом стали несколько сдвинутые сроки запуска столь важного для компании флота O3b mPOWER.

Компания SES сообщила, что за 9 месяцев 2022 года, ее общий доход вырос на 6,1% (по сравнению с прошлым годом) и составил €1,4 млрд, а чистая прибыль - €277 млн (выросла на 23,2% по сравнению с прошлым годом). По прогнозам SES на 12 месяцев, доход от торговых операций за полный год сейчас находится в диапазоне от €1,750 млн до €1,810 млн, и от €1,030 млн до €1,070 млн с учётом скорректированного EBITDA и, таким образом, уже превосходит консенсус-прогноз.

Более того, руководство SES подтвердило двузначный рост доходов SES Networks на полный 2023 год, в то время как консенсус-прогноз предусматривает средне-высокий однозначный показатель. SES утверждает, что технические ограничения текущей системы O3B заставляют компанию отказываться от клиентов из-за нехватки емкости над некоторыми регионами. Новый флот mPOWER поможет решить эту сложную проблему.

Сами Кассаб, спутниковый аналитик инвестиционного банка Exane/BNPP, сообщил, что за последние три месяца портфель заказов для mPOWER (и SES-17) продолжил расти с $930 млн в июне до $955 млн в настоящий момент (и, вероятно, приблизится к $965 млн с учетом портфеля заказов для SES-17 в этом квартале).

Коллар заявил, что SES "находится на верном пути к выполнению прогноза на 2022 год, получению значительной прибыли от американского С-диапазона и настройке SES на прибыльный долгосрочный рост за счет развертывания современных мультиорбитальных активов и архитектур".

Он сказал, что SES опережает свои планы по C-диапазону примерно на два месяца и смогла завершить установку оборудования и фильтров C-диапазона для своих североамериканских клиентов. Общей финансовой картине C-диапазона также способствует дополнительное освобождение емкости для американского оператора сотовой связи Verizon, что должно принести около $155 млн в четвертом квартале (и еще $15 млн в первом квартале 2023 года). Еще одним подспорьем в этой картине доходов является текущее укрепление доллара США по отношению к евро. Без этого укрепления доходы могли бы быть на 2% ниже.

Коллар добавил: "Наш бизнес в сфере сетей связи вырос на 2,7 % по сравнению с прошлым годом, в основном благодаря постоянному успеху в круизном и авиационном секторах. В настоящее время спутник SES-17 способствует росту на американском континенте с 13-ю новыми сделками в 8-ми различных географических регионах. В государственном секторе мы завершили сделку по приобретению DRS GES [бывшей компании Leonardo DRS, крупного поставщика спутниковых систем для правительства США] быстрее, чем ожидалось, и интеграция с нашим существующим бизнесом с правительством США идет полным ходом. Объединенный бизнес SES Government Solutions теперь, с запуском новых важных активов SES-17 и O3b mPOWER, может похвастаться масштабом и расширенным ценностным предложением для наших конечных государственных пользователей".

Сделка по приобретению DRS GES прошла "невероятно успешно", завершившись (в июле) всего через пару месяцев по сравнению с изначально ожидаемыми 4-6 месяцами. SES рассчитывает, что приобретение GES у итальянского оборонного концерна Leonardo за $450 млн принесет $85-90 млн бизнесу компании, связанному с решениями для государственного сектора, в период с 1 августа до конца декабря.

Он добавил, что первая пара из новой партии спутников O3b/mPOWER должна быть запущена в декабре, еще два запуска состоятся в первом квартале следующего года (вторая пара в январе 2023 года и третья пара в феврале 2023 года), после чего спутники будут быстро введены в эксплуатацию.

Коллар подчеркнул, что со стороны Boeing не было никаких новых осложнений с производством оставшихся спутников mPOWER.

Правда, были и довольно хорошие новости о C-диапазоне над США и компенсации от Федеральной комиссии по связи (FCC) в виде "поощрительных выплат" компании SES.

"Благодаря успешным запускам наших первых трех спутников С-диапазона, риски второго этапа освобождения снизились, и поэтому у нас есть четкая перспектива получить $3 млрд. платежей за ускоренное освобождение С-диапазона, которое должно быть произведено в конце 2023 года", - заявил Коллар.

По состоянию на 30 сентября 2022 года SES транслировала около 8 000 телеканалов в 366 миллионов телевизионных домохозяйств по всему миру, включая около 3 100 каналов телевидения высокой четкости (HDTV), причем 73% всех телеканалов транслировались в формате MPEG-4, а еще 6% - в формате HEVC (High Efficiency Video Coding – высокоэффективное кодирование видео).

Положение дел у SES в сфере Video DBS/DTH оставалось в состоянии управляемого спада. Упущенный в течение прошлого года бизнес от Nordic Entertainment и Dish в США восстанавливался. Однако, по словам Коллара, фактический спад в видео направлении был "в общем и целом ближе к -3%". В текущем году Коллар говорил о том, что в видео сегменте будет наблюдаться "средне-однозначное снижение" и что он стремится "выровнять кривую" снижения доходов в SES Video. Коллар подтвердил, что в течение года было подписано соглашений о продлении и новых контрактов на более, чем €230 млн.

По состоянию на 30 сентября 2022 года портфель заказов составил €5,1 млрд евро (€6,4 млрд брутто, учитывая контракты с условиями о расторжении), включая портфель заказов DRS GES в размере €0,1 млрд (€0,8 млрд брутто).

Планы оператора на 2023 год не обсуждались, кроме комментариев по C-диапазону ("2-й платеж по C-диапазону, $3 млрд до уплаты налогов в размере 18-19%"), связанных с ключевым этапом окончания его освобождения 5 декабря 2023 года. SES заявил, что $3 млрд будут использованы для выплаты дивидендов акционерам, поддержания устойчивого баланса и некоторых увеличивающих стоимость инвестиций, учитывающих риски. Более подробная информация об этом появится по итогам четвертого квартала компании в феврале.

Акционеры, несомненно, надеются увидеть продолжение роста дивидендных выплат (в настоящее время 60% на акцию) и, возможно, получить представление о том, что может произойти между SES и Intelsat: проблема 50/50 не исчезнет - пока...

SES настойчиво аппелирует по своему иску о том, что поощрительные выплаты FCC по С-диапазону должны быть разделены 50 на 50 между Intelsat и SES. Адвокаты SES подали пакет документов в Апелляционный суд 28 октября и отслеживают свою официальную апелляцию, поданную 14 октября в Окружной суд США по Восточному округу штата Вирджиния.

В своей петиции команда SES утверждает, что суд по делу о банкротстве Intelsat "допустил ошибку, постановив, что простые формулировки Соглашения о консорциуме [между SES и Intelsat], которое предписывало разделить [поощрительные выплаты FCC] в пропорции 50 на 50, однозначно не включало миллиарды долларов поощрительных выплат, которые FCC выделила на основании совместной работы Intelsat и SES".

Далее SES утверждает, что суд по делу о банкротстве Intelsat "допустил ошибку, всецело приняв односторонне представленные Intelsat внешние доказательства, тем самым проигнорировав факты и существенные доказательства в поддержку SES".

Далее юристы SES перечисляют 93 конкретных пункта дела, которые они требуют пересмотреть в виде показаний, документов, свидетельских показаний, мнений, установленных фактов, стенограмм и других соответствующих документов.

Вновь всплывают обвинения Intelsat в "инсайдерской торговле". 28 сентября калифорнийский судья снял с основных акционеров компании Intelsat, являющихся таковыми до ее банкротства, обвинения в инсайдерской торговле. Судья Джеффри Уайт из окружного суда США по Северному округу Калифорнии оставил потенциальное "жало в хвосте" своего решения.

Судья заявил, что, хотя коллективному иску не удалось передать степень умысла, необходимого для постановления об инсайдерской торговле, истцы коллективного иска могут повторно представить свои претензии и обвинения. Среди прочего суд отметил, что конфиденциальные свидетели не указали на какие-либо контакты между генеральным директором Стивом Спенглером и советом директоров 5 ноября 2019 года. Суд пришел к выводу, что истцы не смогли в достаточной степени доказать, что ответчики располагали существенной непубличной информацией и что они действовали с умыслом (то есть, намерением или знанием о противоправных действиях).

Процесс по коллективному иску начался в конце 2019 года с обвинений в нарушении федерального законодательства о ценных бумагах. В иске утверждалось, что названные ответчики нарушили Закон о биржах, продав акции Intelsat, в то время как они располагали существенной непубличной информацией, в том числе о встрече 5 ноября 2019 года между Intelsat SA и FCC, определившей способ продажи частот С-диапазона, контролируемых Intelsat SA для будущего использования 5G, что повлекло за собой значительное падение стоимости этих акций.

В число названных ответчиков по иску входят инвесторы Intelsat (BC Partners и Silverlake Group LLC), а также Дейв МакГлейд, в то время председатель совета директоров Intelsat, и другие лица, включая различные дочерние инвестиционные компании.

Утверждалось, что 18 ноября 2019 года, после того как FCC объявила о проведении открытого аукциона по продаже частот С-диапазона, которые Intelsat SA и SES хотели продать в частном порядке, цена акций Intelsat SA упала на 40% и составила $8,03 за акцию, что в конечном итоге привело к банкротству Intelsat по главе 11.

Иск был подан ведущим истцом Walleye Opportunities Master Fund. Теперь они должны решить, начинать ли повторное рассмотрение своего иска. Ведущий истец покупал акции Intelsat каждый день с 5 ноября 2019 года по 18 ноября 2019 года по высокой цене, в то время, как ответчики (по мнению истца) уже знали, что эти акции вскоре должны резко подешеветь, по сути он купил акции банкрота по высокой цене.

Компания Walleye от имени участников коллективного иска попросила суд предоставить дополнительное время, чтобы решить, следует ли повторно подавать свои материалы. Истцы запросили продление срока подачи второй измененной жалобы, которое суд удовлетворил.

BC Partners в 2018 году владела 41,1% акций Intelsat (56 миллионов) и имела двух директоров в совете директоров Intelsat. Silver Lake владела 9,8 миллионами акций, а Дэйв МакГлейд владел 4,5 миллионами.

Истцы утверждали, что сразу после встречи 5 ноября МакГлейд, BC Partners и Silver Lake продали акции на сумму $246 млн (около 14% акций Intelsat) через приватный раунд, проведенный Morgan Stanley.

Судья Уайт постановил, что ведущий истец может внести изменения в свой иск, и если такое решение будет принято, то 6 января следующего года состоится конференция по рассмотрению дела, и что стороны должны предварительно подать заявление до 30 декабря этого года.