Ведущие мировые спутниковые операторы. Результаты I квартала 2021

СРАВНЕНИЕ ДОХОДОВ

СПУТНИКОВЫЙ ОПЕРАТОР	I КВАРТАЛ 2020	I КВАРТАЛ 2021	ИЗМЕНЕНИЕ
INTELSAT	$459 млн	$503 млн	+10%
SES	€479 млн	€436 млн	-9%
EUTELSAT	€322 млн	€301 млн	-9%
TELESAT	$209 млн	$190 млн	-9%
VIASAT	$592 млн	$596 млн	+1%
ECHOSTAR/HUGHES	$466 млн	$483 млн	+4%

---

INTELSAT

МЛН $	I КВАРТАЛ 2020	I КВАРТАЛ 2021	ИЗМЕНЕНИЕ
ДОХОД, в т.ч.	459	503	+10%
СЕТИ	149	214	+43%
МЕДИА	206	185	-10%
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ СЕКТОР	96	98	+2%
ПРОЧИЕ ДОХОДЫ	8	5	-25%
Adjusted EBITDA	294	275	-6%
Adjusted EBITDA margin	64%	55%	-9 п.п.
ЧИСТЫЙ УБЫТОК	-219	-175

• Загрузка спутников - 73%
• Портфель заказов - $5,9 млрд

Рост дохода сегмента "Сети", составляющего 43% от общего объема дохода оператора, обусловлен консолидацией бизнеса Intelsat с Gogo Commercial Aviation, а также расширением объема предоставляемых услуг в сфере подвижной связи и в интересах корпоративных клиентов. Увеличение дохода было частично нивелировано завершением и расторжением ряда контрактов.

Снижение дохода сегмента "Медиа", составляющего 37% от общего объема дохода, связано с переводом услуг одного из клиентов в его собственную сеть, снижением спроса в целом, а также влиянием COVID-19 на услуги репортажного ТВ.

Рост дохода от предоставления услуг государственным заказчикам, составляющего 19% от общего дохода оператора, обусловлен единовременной продажей оборудования, расширением управляемых услуг наземной подвижной связи FlexGround и вводом в эксплуатацию спутника Galaxy-30. Увеличение дохода частично нивелировано отказом ряда клиентов от продления контрактов.

По словам генерального директора Intelsat Стивена Спенглера (Stephen Spengler) Intelsat инвестирует в свою программно-определяемую сеть нового поколения и в вертикальную интеграцию, чтобы использовать возможность предоставления комплексных управляемых услуг на более крупном адресном рынке.

Особо стоит отметить успешную стыковку космического аппарата Mission Extension
Vehicle-2 (MEV-2) производства Northrop Grumman Corporation со спутником Intelsat 10-02, что обеспечит продление его срока службы примерно на 5 лет.

---

SES

МЛН €	I КВАРТАЛ 2020	I КВАРТАЛ 2021	ИЗМЕНЕНИЕ
ДОХОД, в т.ч.	479	436	-9%
ВИДЕО	282	263	-7%
СЕТИ	197	173	-12%
Adjusted EBITDA	288	268	-7%
Adjusted EBITDA margin	60%	61%	+1 п.п.
Net Debt/Adjusted EBITDA	3.3x	3.1x	+0.2x
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ (скорректированная)	53	75	+42%

• Портфель заказов - €5,5 млрд

В абсолютном значении относительно I квартала 2020 года доходы оператора снизились, что в значительной мере обусловлено продолжающимся влиянием пандемии COVID-19 на ряд вертикальных рынков. Сегмент "Видео" приносит 60% дохода, "Сети" – 40%.

Оператор по-прежнему реализует программу сокращения операционных расходов, что позволит ему не столь значительно отклоняться от финансовых прогнозов на 2021 год.

Рост Adjusted EBITDA margin связан со снижением операционных расходов на 7% (при неизменных валютных курсах).

Рост чистой прибыли (скорректированное значение) обусловлен снижением текущих операционных расходов, амортизационных отчислений, расходов по выплате процентов, а также курсовыми разницами.

К положительным событиям можно отнести заключение предварительных контрактов на ресурс геостационарного спутника SES-17 и среднеорбитальной группировки O3b mPOWER, которые будут запущены во второй половине 2021 года, а также уровень рыночного интереса, который оператор наблюдает во всех вертикалях сегмента "Сети".

Кроме этого, оператор начал обратный выкуп до 12 млн акций на сумму до €100 млн, который должен быть завершен до 31 декабря 2021 года в соответствии с разрешением, выданным годовым общим собранием акционеров. Акции, приобретенные в рамках программы, подлежат аннулированию для уменьшения общего количества голосующих и обыкновенных акций. По словам генерального директора SES Стива Коллара (Steve Collar), обратный выкуп акций отражает уверенность оператора в долгосрочных основах бизнеса. Это будет способствовать будущему росту дохода и EBITDA с сильным денежным потоком, который будет дополнительно усилен за счет значительного снижения капитальных затрат, а также за счет доходов от инициативы по C-диапазону.

---

EUTELSAT

МЛН €	III квартал 2019-2020 фин. года	III квартал 2020-2021 фин. года	ИЗМЕНЕНИЕ
ДОХОД, в т.ч.	322	301	-9%
ТВ-ВЕЩАНИЕ	199	185	-9%
ДАННЫЕ + ВИДЕО	45	40	-12%
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ УСЛУГИ	40	37	-8%
ШПД	19	21	+9%
ПОДВИЖНАЯ СВЯЗЬ	21	16	-24%
ПРОЧЕЕ	-1	7

• Загрузка спутников - 70%
• Портфель заказов - €4,5 млрд

По результатам III квартала 2020-2021 финансового года (I квартала календарного 2020 года) доходы Eutelsat снизились во всех операционных сегментах. Кроме этого, оператор во второй раз перенес запуск спутника EUTELSAT QUANTUM, теперь на III квартал 2021 года.

Снижение дохода от ТВ-вещания, являющегося крупнейшим сегментом Eutelsat на сегодняшний день, обусловлено пересмотром контракта с греческой компанией Forthnet и ожидаемым значительным замедлением темпов роста новых направлений бизнеса в текущих условиях, имеющих результатом снижении доходов в Европе.

Снижение объемов продаж передачи данных и профессионального видео, а также подвижной связи, самого малого сегмента Eutelsat, является последствием воздействия СOVID-19.

Фиксированный широкополосный доступ – единственный сегмент, в котором наблюдался рост, в основе которого лежит доход от спутника Konnect, полученный в Европе, оптовый контракт с Orange, а также рост бизнеса оператора в Африке.

Структура доходов Eutelsat:

• ТВ-вещание - 61%
• Передача данных и профессиональное видео – 13%
• Государственные услуги - 12%
• Широкополосная связь - 7%
• Подвижная связь - 5%

Отдельно стоит отметить инвестиции Eutelsat в размере $550 млн в приобретение
24%-ной доли компании OneWeb, осуществленные в апреле.

По словам генерального директора Eutelsat Родольфа Белмера (Rodolphe Belmer), импульс наращивания объемов услуг ШПД EUTELSAT KONNECT позволит добиться ощутимого прогресса в Западной Европе с расширением розничной деятельности на новых территориях и с увеличением темпов роста.

---

TELESAT

МЛН $	I кв. 2020	I кв. 2021	ИЗМЕНЕНИЕ
ДОХОД	209	190	-9%
Adjusted EBITDA	166	152	-8%
Adjusted EBITDA margin	80%	80%
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ	-278	42

• Загрузка спутников – 81%
• Портфель заказов - C$2,5 млрд

Снижение дохода Telesat объясняет негативным влиянием пандемии на авиасообщение и морские круизы, а также курсовыми разницами.

Структура дохода Telesat:

• ТВ-вещание – 52%

• Корпоративная связь – 46%

• Консалтинговые услуги – 2%

Значительный рост чистой прибыли обусловлен курсовой разницей, возникшей в связи с переводом долга Telesat в канадские доллары в I квартале 2021 года.

Генеральный директор и президент Telesat Дэн Голдберг (Dan Goldberg) отмечает, что оператор продолжает генерировать сильные денежные потоки, поддерживая высокую операционную маржу, а также пополняет существенный портфель заказов.

Отдельно стоит отметить прогресс, достигнутый Telesat в реализации своей низкоорбитальной группировки Lightspeed - выбран производитель спутников (Thales Thales Alenia Space), производитель фазированных антенных решеток (MDA) и провайдер облачных сервисов (Cloud Ops), а также привлечено финансирование в размере $500 млн путем выпуска обеспеченных облигаций и $316 млн в виде инвестиций от правительства Квебека.

Кроме этого, Telesat вмесите с Loral Space & Communications участвует в публичном размещении акций, которое должно быть завершено в III квартале этого года.

---

VIASAT

МЛН $	IV квартал 2019-2020 фин. года	IV квартал 2020-2021 фин. года	ИЗМЕНЕНИЕ
ДОХОД, в т.ч.	592	596	+1%
спутниковые услуги	212	230	+8%
коммерческие сети	93	85	-9%
государственные системы	287	1281	-2%
Adjusted EBITDA	120	148	+23%
Adjusted EBITDA margin	20%	25%	+5 п.п.
Net Debt/Adjusted EBITDA	3.4x	2.9x	-0.5x
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ	2	7	+364%

• Портфель заказов – $2,3 млрд

Доход Viasat за IV квартал 2020-2021 финансового года (I квартал календарного 2021 года) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года оказался стабильным.

Одновременно оператор отчитался о финансовых результатах 2020-2021 финансового года, закончившегося 31 марта 2021 года:

МЛН $	2019-2020 финансовый год	2020-2021 финансовый год	ИЗМЕНЕНИЕ
ДОХОД, в т.ч.	2309	2256	-2%
спутниковые услуги	827	869	+5%
коммерческие сети	345	321	-7%
государственные системы	1138	1066	-6%
Adjusted EBITDA	458	531	+16%
Adjusted EBITDA margin	19%	24%	+5 п.п.
Net Debt/Adjusted EBITDA	3.4x	2.9x	-0.5x
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ	-0.2	3.7

Структура дохода Viasat:

• Спутниковые услуги –39%

• Коммерческие сети –14%

• Государственные системы – 47%

Ожидается, что сегмент "Государственные системы", приносящий оператору наибольший объем дохода, вернется к росту в 2022 году после нормализации экономической ситуации после COVID-19.

Число абонентов услуг ШПД по итогам завершившегося финансового года составило 590 тысяч, что соответствует уровню прошлого года. Несмотря на колебание числа пользователей в течение года от 603 тысяч до 590 тысяч, доход вырос, поскольку большинство клиентов использовали премиум-тарифы.

Viasat ожидает рост дохода в 2021-2022 финансовом году в большей мере на корпоративных рынках и на авиационном рынке, который должен восстановиться после COVID-19 и вернуться к росту. Ожидания относительно предоставления услуг связи в полете связаны с возобновлением эксплуатации самолетов Boeing 737-MAX и появлением новых клиентов, включая авиакомпании Delta и KLM. При этом оператор ожидает умеренное увеличение объемов услуг фиксированной широкополосной связи, поскольку, наряду с расширением международных рынков в европейских странах и Бразилии, в США рост будет сдерживаться ограниченным объемом предложения спутникового ресурса.

Генеральный директор Viasat Рик Болдридж (Rick Baldridge) оптимистично смотрит на перспективы компании в 2022 финансовом году, поскольку приближается запуск спутника ViaSat-3 Americas – по выражению Болдриджа "начало захватывающей новой фазы глобального роста" Viasat.

Оператор недавно завершил интеграцию полезной нагрузки первого спутника группировки ViaSat-3, который должен быть запущен в начале 2022 года.

---

ECHOSTAR/HUGHES

МЛН $	I кв. 2020	I кв. 2021	ИЗМЕНЕНИЕ
ДОХОД, в т.ч.	466	483	+4%
Hughes	458	476	+4%
Echostar	5	4	-20%
Прочее	3	3
Adjusted EBITDA	149	186	+25%
Hughes	162	202	+25%
Echostar	2	2
Прочее	-16	-18
Adjusted EBITDA margin
Hughes	35%	42%	+7 п.п.
Echostar	40%	50%	+10 п.п.
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ	-58	78

Доходы Hughes, составляющие большую часть доходов компании, в I квартале 2021 года выросли несмотря на сокращение количества абонентов, продолжающееся второй квартал подряд. По состоянию на 31 марта 2021 года число абонентов ШПД составило 1 553 тысячи, что на 11 тысяч меньше, чем в предыдущем квартале. При этом сокращение количества пользователей в США в размере 25 тысяч было компенсировано ростом числа пользователей в Латинской Америке на 14 тысяч. Общее количество абонентов в США составляет 1 164 тысячи, в Латинской Америке – 389 тысяч.

Рост чистой прибыли обусловлен более высокой операционной и инвестиционной прибылью.

Увеличение показателя Adjusted EBITDA связано с ростом доходов от услуг ШПД для конечных пользователей, а также снижением коммерческих, общих и административных расходов.

Запуск спутника Jupiter 3, который переносился несколько раз, запланирован на вторую половину 2022 года. Спутник предназначен для предоставления услуг в странах Северной Америки, где наблюдается дефицит ресурса. Поскольку существует неудовлетворенный спрос, Hughes планирует быстро реализовать весь ресурс Jupiter 3.

Президент Hughes Прадман Каул (Pradman Kaul), отметил, что пока его компания не ощутила какого-либо воздействия на свой бизнес от услуг низкоорбитальной спутниковой группировки SpaceX Starlink, предоставляемых в режиме бета-тестирования. Кроме того, он подтвердил уверенность Hughes в OneWeb, инвестором которой является, но не сообщил, рассматривает ли Hughes возможность увеличения инвестиций в продолжающийся сбор средств OneWeb.